Content on this page requires a newer version of Adobe Flash Player.

Get Adobe Flash player

Content on this page requires a newer version of Adobe Flash Player.

Get Adobe Flash player

" قُلْ أَعُوذُ بِرَبِّ الْفَلَقِ *مِن شَرِّ مَا خَلَقَ * وَمِن شَرِّ غَاسِقٍ إِذَا وَقَبَ * وَمِن شَرِّ النَّفَّاثَاتِ فِي الْعُقَدِ * وَمِن شَرِّ حَاسِدٍ إِذَا حَسَدَ ". صدق الله العظيم
عمالقة مجموعة البورصة المصرية
د السيد الغنيمىالشيخ غريبمحمد علي باشاالخبير 2000ياسر خطابكالوشامصطفى نمرةالاسيوطي
محمود 9200ateef4999محمد ناجحasra2002عبدالعزيز ابو اسكندرنجلاء نفاديeng_elsaftyمصطفى صقر خبير باسواق الفوركس


كورس محاسبة كورسات محاسبة المحاسب المالي المحترف محاسبة مالية وظائف خالية وظائف خالية للمحاسبين فرص عمل وظائف وظائف كلية تجارة فرص عمل للمحاسبين
تابعنا على فيس بوك
التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية مؤشر البورصة المصرية , التحليل الفنى و المالي للبورصة المصرية , متابعة البورصة المصرية البورصة لحظة بلحظة

إضافة رد
 
أدوات الموضوع
قديم 03-18-2011, 10:19 PM   #3811
خبيــر بأسـواق المــال
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-18-2011 الساعة : 10:19 PM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

بالتعاون مع مجموعة البورصة المصرية
اقتباس : المشاركة الأصلية كتبت بواسطة عمر مكى مشاهدة المشاركة [ مشاهدة المشاركة ]
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
الاستاذ /محمد على باشا.....
نرجوا من سيادتكم النصيحة حيث أننى بعت قبل الاحداث ولكن بخسائر
كبيرة ......فهل يتم الشراء عند الفتح للبورصة واذا كان ذلك فأى الاسهم يكون الشراء
شـكــ وبارك الله فيك ـــرا لك ... لك مني أجمل تحية .

وعليكم السلام ورحمة الله وبركاته ....انه شاء الله عند فتح البورصة المصرية ..سيكون لنا ترشيحات ...بس خلينا الى موعد الفتح نظرا لوجود احداث متلاحقة قد تؤثر على الأختيار ..شكرا جزيلا لك استاذى

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

أَعْلمُ أني لا أعْلمُ شيئا

سقراط

محمد على باشا غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-18-2011, 10:38 PM   #3812
خبيــر بأسـواق المــال
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-18-2011 الساعة : 10:38 PM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

طبعا مضطرين ان نحلل الاسهم الكوارث ...واولهم ..العز الدخيلة للصلب - الإسكندرية (irax)هذا السهم وفقا لتحليلنا المتواضع يجد دعما فى ال 630 ان كسرها قل على

السهم السلام ...

السهم قيمته الاسمية 100 جنيه ..وعدد الاسهم 13,364,413 ...والتداول الحر
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171069

نجده من هيكل الملكية ( 9.30 %) ...يعنى تقريبا 12.428.90 الف

والتداول العادى هتلاقيه ضعيف لا يرتقى الى ال 1000 الا فى بعض الاحيان يصل

التداول الى 9000 ...ومن المتوقع ان نرى تداولا كثيفا على السهم فى اولى ايام

التداول ...ولكنه طبعا لن يتجاوز ال 12 الف سهما

عز لصناعة حديد التسليح ( 53.00 %)
مؤسسات ( 31.70 %)
تداول حر ( 9.30 %)
الأهلي كابيتال القابضة ( 5.80 %)

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

أَعْلمُ أني لا أعْلمُ شيئا

سقراط

محمد على باشا غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-18-2011, 10:46 PM   #3813
خبيــر بأسـواق المــال
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-18-2011 الساعة : 10:46 PM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

حديد عز "العز لصناعة حديد التسليح سابقاً" (esrs)
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171073

وهو السهم الكارثة ...ونرى ضرورة ان يثبت فوووق ال 10.88 ...والا تعرض لموجات

بيعية مكثفة اخرى

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

أَعْلمُ أني لا أعْلمُ شيئا

سقراط

محمد على باشا غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-19-2011, 01:22 AM   #3814
خبيــر بأسـواق المــال
 
الصورة الرمزية bassem ezzat
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-19-2011 الساعة : 01:22 AM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

لماذا لم نتفق كجمعيات أهلية لحماية المستثمر مع شركات السمسرة في اجتماع اليوم؟
من
Dr-Gihan Gamal‏ في 18 مارس، 2011‏، الساعة 04:59 صباحاً‏‏
تم دعوتي اليوم -بصفتي رئيس لمجلس ادارة الجمعية العربية لدعم صغار المستثمرين- من شركة سمسرة دعت لعقد مؤتمر للمناقشة مع شركات السمسرة والجمعيات الأهلية لحماية المستثمر ، وحضر معنا الدكتور أيمن متولي رئيس الجمعية المصرية للتمويل والاستثمار وبعض الخبراء بالبورصة المهتمين بالمستثمر وصولاً لاتخاذ قرار بشأن ما يحدث في البورصة واستمرار الاغلاق.
ولبيت الدعوة ايمانا بأننا يجب أن نعمل جميعاً لمساندة البورصة كمرآة للأقتصاد، وعرض أصحاب شركات السمسرة رأيهم الذي اتفق عليه بعضهم فيما يبدو قبل الاجتماع، ولم يعرف باقي ال45 شركة تقريبا الحضور عن ما اتفقوا عليه مجموعة من دعوهم الا في الاجتماع.
هدف الاجتماع كان املاء البنود التالية على الحاضرين:
1- فتح البورصة
2- استخدام 75% من أموال صندوق المخاطر لدعم السوق(من وجهة نظرهم) بحيث يتم استخدام نسبة 40% من هذا المبلغ لدعم شركات السمسرة في تغطية مرتبات موظيفيها وال60% لتغطية كرديت العملاء
لم يكن الهدف من دعوة الجمعيات الأهلية الخاصة بحماية المستثمر هو التشاور وصولاً لقرار يخدم السوق ( مستثمر وسمسار) كما تصورنا ولكن كان لعرض ما اتفقوا عليه، ولذا لم أرى لدعوتنا معني له مغزي اقتصادي طالما انه يمكننا قراءة ما سيتفقوا عليه في الصحف او على النت...
ولذا كان علي الاعتذار على أن أكون ممثلة في اللجنة التي طلبوا مني الاشتراك معهم فيها للتعبير عن هذا الرأي أمام المسئولين،وسجلت اعتذاري كتابة وقدمته لهم صديقة مشتركة صاحبة شركة سمسرة من السادة الحضور
اعتذاري هذا كان للأسباب التالية:
أولاً: الاعتراض على الأهداف المعلنة للمؤتمر في حد ذاتها، فنحن لسنا ضد فتح البورصة ، ولكننا نريد تأمين المستثمر والسوق واتخاذ الاجراءات الوقائية لحماية السوق قبل الفتح، لا نريد مزيد من الانهيار والفساد والأزمات التي لن ترحم مستثمر أو سمسار.
ثانيا: اعتراض بعض شركات السمسرة الحضور على أهمية المستثمر بالنسبة للسوق رغم أن صاحب الدعوة قد أنكر على هؤلاء ما قالوه الا انه أحزنني أن هناك من يدعو الى هذه الفجوة بين المستثمرين وشركات السمسرة، فالسوق لن تقوم له قائمة بدون المستثمر أو السمسار، واذكر هنا أننا كمستثمرين أثناء إحدى الوقفات أمام البورصة خلال الأسابيع الماضية قد ساندنا العاملين ببعض شركات السمسرة المتظاهرين لعدم حصولهم على مرتباتهم منذ يناير، وقمنا بتوصيل مطالبهم ضمن مطالب المستثمرين الى المسئولين، ايمانا منا بأنه لا معنى لوجود مستثمر بدون سمسار أو العكس.
ثالثاً: عدم الموافقة على استخدام نسبة 75% من الصندوق كأسلوب لحل المشكلة،الصندوق وفقاً للمادة السابعة منه لتغطية الخسارة المالية الفعلية للمستثمرين (وليس لشركات السمسرة )ضد المخاطر غير التجارية التي تنشأ من شركة السمسرة ويتضرر منها العضو، حيث تشمل هذه المخاطر وفقا للقانون ما يلي:
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171139
- افلاس أو تعثر شركة السمسرة
-اخلال شركة السمسرة بالتعاقد المبرم بينها وبين العميل أو الاهمال في تنفيذ أوامره او مخالفة الشركة للقوانين واللوائح والقرارات والقواعد المنظمة لنشاطه
- اخلال شركة السمسرة بالواجب المهني لها اذا ترتب عل ذلك وقف نشاطها
وأعتقد أن هذه البنود لا تتضمن تغطية مرتبات أو تغطية كرديت أو تغطية أزمة مالية، فمن يغطي المستثمر ويأمنه في حالة افلاس أي شركة أو في حالات التلاعب التي صدرت بها أحكام لصالح المستثمر ضد بعض شركات السمسرة أو اذا توقف نشاط اي شركة خلال هذه الفترة وهذا وارد
وأين هي أموال الصندوق منذ تأسيسه في عام 2004 وما هي مصاريفه وما هي بنود هذه المصاريف وأين هو مجلس ادارته لكي يقول لنا الرقم الصحيح لميزانية الصندوق وأصوله الموجودة ويفصح لنا عن كافة أنشطته التي يقال انها استخدمت في غير الاستخدامات المصرح بها قانونا
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171099
نحن كجمعيات لحماية المستثمر كانت طلبتنا محددة اتخاذ اجراءات وقائية لحماية السوق والمستثمر بالآتي:
1- انشاء صندوق سيادي كما هو الحال في جميع الدول المحترمة والتي واجهت أزمات من قبلنا ، هذا الصندوق يمول من البنوك الموجودة ( والتي ساهمت ببساطة شديدة في اقراض مليارات الجنيهات لرموز الفساد) فعليها اليوم والآن مساندة الاقتصاد ودعم وحماية الشركات المصرية والصناعات الاستراتيجية والدخول للأستحواذ على هذه الأسهم قبل أن يحدث استحواذ عكسي ونجد احتلال اقتصادي و اجندات مستعدة فورا لشراء بورصة مصر .
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171099
ويشترك في تمويله وزارة المالية ( اذا كان لديها أموال) وكافة المصريين بالخارج والداخل ورجال الأعمال الشرفاء والمستثمرين القادرين ماليا وكل المصريين كل بما يستطيع تقديمه.
2- تغطية الكرديت حماية للمستثمرين وشركات السمسرة بأي من الأساليب السابق طرحها على المسئولين عن البورصة والتي لديهم العديد من الحلول وينأون باتخاذ قرار الآن ولا يفعلون أي شيئ بخلاف الصمت والفرجة وانتظار بلاغات من النائب العام،
3- بعد فتح البورصة ان شاء الله ، نفتح ملف الفساد ونحاسب الفاسدين على الأضرار التي لحقت بالمستثمر من جراء فسادهم ولدينا العديد من الأحكام التي يجب أن تنفذ والعديد من القضايا التي نستكملها حماية لأموال المستثمرين
أما بالنسبة لموضوع مرتبات العاملين بشركات السمسرة، فهذا موضوع هام وحيوي وأساسي ويجب على أصحاب الشركات التي كسبت كثيرا من أعمال السمسرة ومن العاملين معها أن تتحمل مرتباتهم في هذه الأزمة من جيبوهم التي كسبت من البورصة لسنوات وليس من حصيلة الاموال الذي استقطع منهم قانونا لحماية المستثمر، لماذا تطالبون الآن ما تم خصمه منكم لحماية المستثمر لكي تسددوا مرتبات موظفيكم ولم تطلبوا من أرباحكم التي كسبتوها من قبل أو من بعض مستشاركم الذين يتقاضون مئات الآلاف من الجنيهات شهريا أن يتحملوا سداد مرتبات صغار العاملين لديكم ويتوقفوا هم شهر أو شهرين عن تقاضي هذه الألوف، لماذا نسمع أن صاحب شركة سمسرة لم يدفع لموظف لديه راتبه 500 جنيه مرتبه منذ يناير لأن صاحب الشركة عليه قسط الفيللا التي يجب دفعه( هذا ما قاله احد العاملين بالحرف الواحد أمام العديد من الحضور امام البورصة) لماذا لا نتحمل موظفينا ونطالب غيرنا بسداد ما علينا
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171139
أخيرا .. نحن كمستثمرين مع السمساسرة ولا يمكن أن ننفصل عنهم ولا يصح الا الصحيح ، ولكننا لسنا مع من يفرق ولا يعدل ويطلب ما هو ليس حقه.

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

باب... لية ... نخسر لما ممكن نكسب
دعوة للمشاركة ومتابعة التوصيات
http://www.borsaegypt.com/showthread.php?t=360242
0127374380
01515151830
[email protected]

bassem ezzat غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-19-2011, 07:35 PM   #3815
 

كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-19-2011 الساعة : 07:35 PM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

نقلت وكالة أنباء الشرق الاوسط عن رئيس الوزراء المصري عصام شرف قوله يوم السبت ان البورصة ستعلن خلال أيام وغالبا هذا الاسبوع موعدا لاستئناف النشاط.

والبورصة المصرية مغلقة منذ 30 يناير كانون الثاني أي بعد أيام قليلة من تفجر انتفاضة دامت 18 يوما أطاحت بالرئيس السابق حسني مبارك. وقبل ذلك كان المؤشر الرئيسي تراجع 21 بالمئة منذ مطلع العام.

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس

رميح غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-19-2011, 11:40 PM   #3816
خبيــر بأسـواق المــال
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-19-2011 الساعة : 11:40 PM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

بعد ايقاف دام 45 يوما .. الثلاثاء اولي جلسات البورصه المصريه
كتبت - سارة إمام :

علمت اموال الغد من مصادر مطلعه بإداره البورصة المصرية انه من المقرر ان تستأنف البورصه المصريه نشاطها الطبيعي الثلاثاء القادم بعد ايقاف دام شهر ونصف .
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171982

وأشار المصدر الى ان هناك عدد كبير من المخاوف التي كان يراها المستثمر في البورصه وبدأت تتلاشي تدريجيا بعد ان قدمت وزاره الماليه دعما لشركات السمسره بقيمة 250 مليون جنيه ، وقام ايضا صندوق حمايه المستثمر بدعم الشركات بمبلغ تصل قيمته الى 650 مليون جنيه .

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

أَعْلمُ أني لا أعْلمُ شيئا

سقراط

محمد على باشا غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-19-2011, 11:57 PM   #3817
خبيــر بأسـواق المــال
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-19-2011 الساعة : 11:57 PM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

بعد قليل ان شاء الله ...نستكمل الحديث عن السوووق والأسهم ..وليوفقنا المولى
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171984

عز وجل لما يحبه ويرضاه ..ويعطينا قدر نوايانا ...

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

أَعْلمُ أني لا أعْلمُ شيئا

سقراط

محمد على باشا غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-20-2011, 12:25 AM   #3818
خبيــر بأسـواق المــال
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-20-2011 الساعة : 12:25 AM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

اصدقائى واخوانى واساتذتى ...فى البداية اريد ان اعتذر عن الموضوعات
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

التى سأقوم بطرحها على سيادتكم ...لأنها تعد تخصصية ..وفى غاية

التعقيد ...ولكن لم يكن من سبيل فى ظل الظروف الراهنة سوف ان

نتحدث بشكل اكثر تخصصا لعلنا نصل الى الحقيقة فى هذا السوووق

المبهم ...وسوف اقوم بعد ذلك بالتبسيط والتطبيق ان شاء الله ...وعذرا

لأتباع هذا الاسلوب المعقد فى بابى المتواضع


جزء من منهج دراسة شهادة الزمالة الأمريكية للمحاسبين الإداريين CMA

المخاطر الاستثمارية المخاطر المالية


إن الخطر هو احتمال الأحداث غير المتوقعة. وفي هذا البحث سنقوم بتغطية تعرف وقياس وإدارة المخاطر التي يجب أن تؤخذ باعتبار عند اتخاذ قرارات تتعلق برأسمال العامل وبهيكل التمويل الرأسمالي.

A. المخاطر الاستثمارية:

1. مخاطر الاستثمارية: هي عبارة عن تحليل لفترة حيث يكون العائد الفعلي من الاستثمارات أقل من العائد المتوقع. ووفقاً لذلك ففكرة التوزيعات الاحتمالية والقيم المتوقعة تعتمد على قياس المخاطر.

a. إن مخاطر الاستثمارات يجب أن تأخذ بعين الاعتبار على انفصال وانفراد. ويمكن أن ينظر إليها من منظور أشمل هو محفظة الأوراق المالية للاستثمارات حيث يختار أقل الخطر لكامل المحفظة.

2. أنواع محددة من المخاطر:
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

a. مخاطر سعر الفائدة: هي عبارة عن مخاطر تذبذب قيمة الأصول بسبب تغيرات في أسعار الفائدة.

1) بشكل عام, فإن مخاطر سعر الفائدة هي أكبر من وأطول من تاريخ استحقاق الأصول.

2) أحد عناصر مخاطر سعر الفائدة هو الخطر السعري. حيث أن, قيمة السندات تنخفض عند ارتفاع معدلات الفائدة.
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

3) العامل الثاني لمخاطر سعر الفائدة هو معدل إعادة الاستثمار. فإذا انخفض معدل الفائدة, فإن عائد أقل سيتحقق من الاستثمار في الفوائد و المدفوعات الرئيسية المتلقاة (الديون المضمونة).

b. مخاطر القوة الشرائية: هي المخاطر التي بحدوث ارتفاع عام بمستويات الأسعار سيخفض ما يمكن شرائه بمبلغ نقدي ثابت. ووفقاً لذلك فإن العائد المطلوب يجب أن يتضمن علاوة أو مجال التضخم.

c. مخاطر العجز عن السداد: هي المخاطر حيث يكون المقترض عاجزاً عن سداد دينه. لذلك, فإن مخاطر العجز عن السداد الأكبر, تتطلب عائد أكبر من قبل المستثمرين.

d. مخاطر السوق: هي المخاطر حيث التغير في الأسعار سينتج من التغير الذي أثر بكل الشركات. فسعر كل السندات, حتى قيم المحفظ المالية مرتبطة بدرجات معينة بمجال واسع مع الاقتصاد الناتج بسبب الكساد, أو التضخم, أو معدلات فائدة مرتفعة...الخ. مخاطر السوق هي أيضاً تعرف بالمخاطر المنتظمة أو مخاطر عدم التنوع.

e. المخاطر غير السوقية: أو تسمى بمخاطر شركات محددة وهي المخاطر تؤثر بسياسات شركات أشخاص محددين أو قراراتهم. إن المخاطر غير السوقية متنوعة لأنها خاصة بكل شركة. لذا, فإنها تعرف بالمخاطر المتنوعة أو غير المنتظمة. فالتنوع يخفض تلك المخاطر.

f. مخاطر محفظة الأوراق المالية: هي المخاطر التي تبقى بعد السماح بتخفيض أثر المخاطر من خلال ضم مجموعة من السندات بمحفظ الأوراق المالية.

g. المخاطر الكلية: هي مخاطر أصول مفردة,حيث أن مخطر السوق هي مخاطرها إذا امتلكت بمحفظة أوراق مالية كبيرة لسندات متنوعة.

h. مخاطر السيولة: هي احتمالية عدم القدرة على بيع الأصول بفترة قصيرة بقيمتها السوقية. فإذا كانت الأصول ستباع بخصم كبير مجحف عندها يقال أن بأن مبلغ هام لمخاطر السيولة.

i. مخاطر الأعمال: وهو خطر تذبذب الدخل قبل احتساب الفائدة والضريبة أو هو من ربح التشغيل عندما لا تستخدم الشركة أي مديونية. فهو الخطر الملازم لعمليات التشغيل التي تمنع المخاطر المالية. والتي هي المخاطر على حملة الأسهم من استخدام الرافعة المالية. ومخاطر الأعمال تعتمد على عدة عوامل مثل:

1) تغيرت الطلب.

2) تغيرات أسعار البيع.

3) تغيرات أسعار المدخلات.

4) قيمة الرافعة التشغيلية.

j. مخاطر سعر الصرف: وهي الخطر الناجم عن تبادل العملات الأجنبية (السلبي) مما يعرضها لتقلبات في سعر الصرف.

3. العائد المتوقع من الاستثمارات هو شرط كافي بالنسبة للمستثمرين, لكن ذلك يعتمد على خطر هذه الاستثمارات, مخاطر وعوائد الاستثمار البديل وميول المستثمرين تجاه الخطر.
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

a. إن أغلب المستثمرين المهتمين يتجنبون المخاطر, فهم يسعون لتقليل (تخفيض) المنفعة الحدية للسلعة, بمعنى آخر إن المنفعة من إضافة وحدة إضافية من السلعة يتناقص فالمنفعة الناتجة عن دخول مستثمر مهتم هي أقل من عدم الانتفاع بخسارة كمية مشابه من استثمار سابق. ( إضافة كمية معينة من الأموال للاستثمار منتفعتها أقل من خسارة نفس الكمية استثمرت سابقاً).
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

b. لكي نتجنب المخاطر, ومخاطر السندات, يجب أن يتوقع منها عائد أكبر.

4. إدارة محفظة الأوراق المالية: إن المستثمر يرغب في تعظيم العائد المتوقع وتخفيض المخاطر وذلك عن اختياره لمحفظة استثمارية, فالمحفظة الاستثمارية الملائمة هي التي تقدم أعلى عائد متوقع لخطر معين أو أقل خطر لعائد متوقع معين. وهذا يسمى بفاعلية محفظة الأوراق المالية, فاختيار المحافظ الاستثمارية الفعالة حتى بلوغ الحد الذي يكون فيه خط الفعالية مماس مع أعلى منحنى سواء (تماثل) للخطر والعائد.

a. إن منحنيات السواء (التماثل) تمثل مجموعة من المحافظ التي تمتلك منافع متساوية للمستثمر, حيث يعطي الخطر والعائد برسم بياني وذلك بتمثيلهما بمحور أفقي وأخر شاقولي على التوالي, وبما أن المستثمر يسعى لتجنب الخطر فامنحنا الذي يرغب به يكون منحر بشكل إيجابي (متزايد) أكثر فأكثر لزيادة الخطر. حيث أن طلب عائد إضافي لكل وحدة إضافية يتطلب خطر إضافي.

1) إن شدة انحدار منحنيات السواء تكون أكبر مما يتطلب تعويض للخطر باستثمار أكبر.

2) المنحدر الأعلى يرافقه مستوى أكبر من المنافع.

3) في الرسم البياني تمثل النقاط A,B,C,D,E على منحنيات السواء أعلى مستوى من المنافع في حين أن النقطة E هي الأدنى منهم, فعلى المنحنى المعطى كل نقطة تمثل المنافع الإجمالية المتساوية لمقابلة مخاطر معينة, فعلى سبيل المثال النقاط 1.2.3 لها توليفات مختلفة من المخاطر والعائد والتي تعطي منافع متشابهة. وعلى المستثمر أن يختار بحيادية أي من التوليفات يريد.

b. هناك قراران هامان لإدارة المحافظ الشركة:

1) كمية الأموال المستثمر.

2) السندات التي تستثمر.


c. إن الاستثمار في السندات يعتمد على التدفقات النقدية الصافية المتوقعة وقيم التدفقات النقدية غير المتوقعة.

1) ولتنظيم محفظة الاستثمارات فيجب التطابق بين مواعيد استحقاق الاعتماد ومواعيد الحاجة للاعتماد وذلك سيعظم المتوسط العائد على المحفظة ويؤمن مرونة أكبر لإدارتها.

a) إن تقابل أوقات الاستحقاق يتضمن تلك السندات التي لن تباع بشكل غير متوقع.

2) إذا كانت التدفقات النقدية للسندات متقطعة نسبياً, فإن السندات القابلة للبيع, ومخاطر السوق عبارة عن عوامل مهمة يجب الأخذ بها, كما أن تكلفة الصفقات أيضاً يجب الأخذ بها بعين الاعتبار.

a) العائد الأكبر في سندات طويلة الأجل تؤمن درجة تأكد أقل.

3) عندما تكون التدفقات النقدية مؤكدة نسبياً, فإن مواعيد الاستحقاق مرتبطة بذلك بشكل مباشر

d. السندات المالية: ربما تختار الإدارة المالية السندات المالية من نطاق واسع لتلك السندات المالية حيث من سيستثمر ومن سيزيد السيولة (يباع).

1) يمكن تصنيف السندات من الأدنى معدل للعائد إلى الأعلى والتالي عبارة عن قائمة مختصرة لأكثر السندات مالية المتوفرة طويلة الأجل :

a) سندات الخزينة. u.s

b) سندات رهن الأولى.

c) سندات الرهن الثاني (فرق بينهما تواريخ استحقاقهم).

d) السندات التجارية الثانوية.

e) سندات الدخل.

f) أسهم ممتازة.

g) أسهم ممتازة قابلة للتحول.

h) أسهم عادية.

2) هذه المستندات تصنف أيضاً وفقاً لمستوى تغطيتها (درجة الأمان) فالمستند غير المضمون (مغطى) أكثر خطراً من المستند المغطى (الأمن). لذا فالأصول الخطرة تجني معدل أكبر من العائد. حيث تعتبر سندات الرهن أمنة (مغطاة) من قبل الأصول بينما على خلاف ذلك تعتبر الأسهم العادية هي غير مغطاة (غير أمنة). ووفقاً لذلك فالأسهم العادية ستحصل عائد أكبر من عائد سندات الخزينة. ولفترات مالية أطول أكثر من 6أشهر.

3) إن المستندات المالية قصيرة الأجل تزيد السيولة للمنشأة.

e. نظرية محفظة الأوراق المالية: تهتم بعملية تركيب أو تنويع الاستثمارات في المحفظة الذي يتصف بالفاعلية وذلك من خلال تحقيق التوازن بين الخطر ومعدل العائد على المحفظة.

1) إن معدل العائد المتوقع للمحفظة هو المتوسط المرجح للعائد المتوقع لكل أصل في المحفظة.

2) إن التغير في العائد (الخط) للمحفظة يتحدد من خلال ارتباطه مع عائد كل أصل على انفراد في المحفظة.

a) إن تقدير العائد لا يرتبط بشكل إيجابي تماماً, فالتغيرات تتناقص.

b) ومن مبدأ, المخاطر المتنوعة فإنه يستمر بالتناقص كلما ازداد عدد السندات المملوكة المختلفة. على كل حال, فإن الممارسة تقول,أن المنافع من التنويع تصبح صغيرة جداً عندما تمتلك أكثر من 30-40سند مختلف. علاوة على ذلك, فالعمولات وتكاليف الصفقات تزداد أكثر بالتنوع.

3) مخاطر الشركات الخاصة (استثمارات الخاصة): أو المخاطر غير المنتظمة وهي مرافقة لعمليات شركات (استثمارات) خاصة مثل, إنتاج منتج جديد, الحصول على براءة اختراع, الامتلاك, المضاربة, والأنشطة الأخرى....الخ.

a) إن المخاطر عموماً يمكن أن تزال من خلال التنويع الملائم للمحفظة.

b) المخاطر المتعلقة بكل سند مملوك في المحفظة هي عبارة عن مساهمة للمخاطر الشاملة بالمحفظة.

c) عند مقابلة مخاطر السندات يمكن أن تزال من خلال التنويع. فالمخاطر المرتبطة بها منخفضة.
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

4) إن مخاطر كل سند بمفرده الذي يكون غير مؤمن (مغطاة) بالتنويع هي مخاطر السوق أو المنتظمة ويمكن قياسها من خلال معامل بيتا.a)

ووفقاً لنموذج أسعار الأصول الرأسمالية, حيث يقيس بيتا التغير في كافة السندات بالنسبة لعائد المحافظ السوقية (محافظ كافة السندات). إن متوسط مخاطر الأسهم تتعلق مع هذه المحافظ السوقية فعلى سبيل المثال إذا ازداد العائد السوقي بـ 20% فإن العائد على السندات يزداد بـ 20%.

b) إذا كان بيتا أقل من الواحد ذلك يعني أن السندات تتغير بأقل من السوق. مثال: إذا أزداد العائد السوقي بـ 20% فإن العائد على السندات سيزداد بـ 10% وتكون الأوراق المالية تمتلك معامل بيتا = 0.5.

c) إذا كان بيتا أكبر من الواحد فذلك يشير أن تغير السندات هو أقل من السوق. مثال: إذا أزداد العائد على السندات بـ 30% عندها يزداد العائد السوقي بـ 15% تكون السندات تمتلك بيتا = 2.

d) إن كلمة بيتا مشتقة من علاقة المساواة لعلاقة العائد على كل سند بمفرده (اعتماد المتغيرات) مع العائد الكلي للسوق. فمعامل بيتا هو خط ينحدر بشكل متراجع (متناقص).

I) معامل بيتا للأوراق المالية يمكن أيضاً أن يحسب بتقسيم تغير العائد على السوق والعائد على الأوراق المالية من على تغير عائد على السوق.

e) بيتا هو المقياس الأفضل لقياس مخاطر كل ورقة المالية على حده في المحفظة المتنوعة. وذلك, لأنها تحدد تأثر الأوراق المالية بمخاطر المحفظة.

I) معامل بيتا للمحفظة هو المتوسط المرجح لمعامل بيتا لكل ورقة مالية على حدده.

5. نماذج أخرى لإدارة المخاطر:

a. التحوط: إن الإدارة المالية تستطيع أن تحمي الشركة ضد التغيرات المعاكسة في الأسعار ومعدلات الفائدة من خلال التحوط في السوق المستقبلية. والتحوط هو عملية استخدام التعهد بالتعويض لتقليل أو تجنب أثر تقلبات الأسعار المعاكسة.

1) التحوط طويل الأجل: وهو عقد مستقبلي حيث يشترى للحماية من الزيادة المعاكسة للأسعار.

2) التحوط قصير الأجل: هو عقد مستقبلي, حيث تباع للحماية من انخفاض الأسعار المعاكسة.

3) مثال: في سوق السلع, ربما تمتلك الشركة عقد مع مزارع لشراء محصول فول الصويا في تاريخ مستقبلي. حيث السعر المتفق عليه هو السعر الحالي. إن الشركة ستخسر قيماً لو أن سعر الفول انخفض قبل استلام المحصول, ولتجنب أي خسارة (أو كسب) فالشركة تبيع محصول الفول بعقد مستقبلي بسعر اليوم. فإذا انخفض سعر الفول قبل موعد الاستلام, فإن الشركة ستخسر القيمة المدفوعة على شراء فول الصويا من المزارع لكنها ستكسب قيمة من بيع فول الصويا من خلال عقد مستقبلي وذلك ببيع الفول أرخص في المستقبل ليغطي استلامه

a) لأن السلع يمكن أن تشترى وتباع بشكل هامشي, فإن أهمية الرافعة تستحوذ على اهتمام كبير, فعند درجة عالية من الرفع فإنها ستكون أكثر نفعاً للمضاربين الذين يبحثون على عائد أكبر وهم يرغبون بتحمل المخاطر الناجمة عن ذلك. على كل حال, وللتحوط فإن هامش أو فرق صغير مطلوب ليكون الأفضل فقط إذا كان الخطر محوط منه دون التضحية بمبلغ نقدي كبير.

b. عقود سعر الفائدة المستقبلية: ويتضمن سندات أمنة كسندات الخزينة, شهادات نقدية سوقية.

1) إن كمية التبادل أما 100.000$ أو 1000.000$ تعتمد على من يستخدم السوق.

2) مثال: إذا رغبت الشركة أن تقترض مبلغ من المال لستة أشهر للقيام بمشروع رئيسي لكن المقرض أشار إلى معدل فائدة معين لقرضه. إن السعر السوقي للفائدة المستقبلي يمكن أن يستخدم للوقاية من المخاطر حيث يمكن أن تزداد أسعار الفائدة في الفترة القصيرة الأجل, فتوافق الشركة على بيع سنداتها الخزينة لستة أشهر. فإذا تمت زيادة معدلات الفائدة بدرجة كبيرة في الفترة فإن قيمة السندات ستنخفض. إن الشركة تستطيع شراء سندات خزينة لستة أشهر وتستخدمها لتغطية الاستلام الذي قدمت فيه عقد مستقبلي. لأن سعر سندات الخزينة ينخفض بحدة في الفترة. كما أن الشركة يمكنها أن تجني ربحاً من مستلماتها. حيث أن معدل الفائدة الذي يتوجب على الشركة دفعه للقروض القادمة سيكون أعلى. على كل حال, فهي تكلفة تقود الشركة انتظار 6أشهر للقرض. إن الربح الناتج من العقد المستقبلي يجب أن يعوض تقريباً الخسارة الناتجة من فائدة قرض مرتفعة. فإذا كان معدل الفائدة بانخفاض فإن الشركة ستنتفع بانخفاض معدل فائدة القروض لكنها ستخسر جزء من قيمة سندات الخزينة, فالهدف لأي عملية تحوط هو إحداث توازن في تغيرات سعر الفائدة.

a) ومن خلال التحوط تطمئن الإدارة حول تذبذبات أسعار الفائدة لكن يمكن أن تهتم بعمليات سير الشركة عوضاً عن ذلك.

c. فترات التحوط: يتضمن التحوط من مخاطر سعر الفائدة, فمدة دفع الفوائد هي عبارة عن المتوسط المرجح لأمد الفوائد والمدفوعات الرئيسية, فإذا طالت الفترة فإن تغيرات السعر الحدية للسندات ستزداد.

1) تكون الفترة القصيرة, إذا كان معدل الفائدة الطبيعي على السندات هو أعلى لأن أغلب الإيرادات ستستلم بشكل مسبق. وتحسب فترة السداد بالصيغة التالية حيث CT هي الفائدة أو الدفعات الرئيسية, T هي فترة الفاصلة للدفعات,n هي مدة استحقاق, rهي العائد المستحق, v هي قيمة السندات:


(CT x T)
i=1 ∑n
= طول الفترة

(1+r)T


a) (1+r)T÷ CT تمثل قيمة التدفقات النقدية.

2) إن الهدف من فترة التحوط هو عدم تحقيق التوازن بين طول فترة استحقاق الأصول وطول فترة استحقاق الخصوم لكن الهدف هو تطبيق الموازنة التالية:

قيمة الأصول × فترة استحقاقها = قيمة الخصوم × فترة استحقاقها

a) إن الشركة تحصن نفسها ضد مخاطر سعر الفائدة عندما تتساوى قيمة التغيرات الإجمالية للأصول مع التغيرات الإجمالية في أسعار الخصوم.

d. المبادلات: هي عقود للتحوط من المخاطر من خلال تبادل التدفقات النقدية.

1) في مبادلات أسعار الفائدة: تبادل شركة ما مدفوعات فوائدها الثابتة بسلسلة من المدفوعات التي تعتمد على معدل فائدة عائم (متغير حسب السوق). فإذا كانت الشركة تمتلك ديناً بالتزام ثابت لكن العائد متقلب مع معدل الفائدة فهي ربما تفضل المبادلة إلى التدفقات النقدية الخارجة المعتمدة على معدل عائم. إن الميزة المحصلة هي تلك العوائد وكمية الخدمات المديونية التي ستتحرك بالاتجاه نسه وستخفض مخاطر سعر الفائدة.
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

2) مبادلة أسعار الصرف: هي مبادلة الالتزام بدفع تدفقات نقدية تخصص في عملة معينة إلى التزام يدفع بعملة أخرى.

فعلى سبيل المثال: شركة أمريكية تحصل عائد من شركة فرنسية مقابل خدمات تؤديها وبالتالي فعلى فرنسا دفع مقابل الأعمال بالدولار لا بالفرنك ولتخفيض مخاطر تغير سعر الصرف فهي توافق على تبادل الفرنك بالدولار من خلال الشركة التي تريد الفرنك. وسيكون سعر الصرف متوسط أسعار الصرف المتوقعة خلال عمر الاتفاقية.

B. المخاطر المالية:

1. إن البيئة المالية للشركات: تشمل (الأيسر) من الميزانية والتي تصف تمويل أصول الشركة, حيث أن هيكل رأسمال هو تمويل ثابت للشركة ويمثل الأساس من خلال:

a. الديون طويلة الأجل:

1) أغلب الشركات تجدد (النظام الأساسي)لالتزاماتها الطويلة الأجل. لذا, فإن الديون طويلة الأجل غالباً تكون دائمة الفعالية.



b. الأسهم الممتازة.

c. حصص حاملي الأسهم العادية:

1) أسهم عادية.

2) زيادة رأسمال المدفوع.

3) أرباح محتجزة.

2. العوامل التي تؤثر في الهيكل المالي هي:

a. معدل النمو, وثبات المبيعات المستقبلية.

b. البيئة التنافسية في الصناعة.

c. تركيبة الأصول للشركات الفردية.

d. اتجاهات وميول المالكين والإدارة تجاه المخاطر.

e. الوظيفة الرقابية للمالكين والإدارة.

f. تقييم الوكلاء والمقرضين وميولهم تجاه الصناعة والشركة خصوصاً

g. الاعتبارات الضريبية.

3. الرافعة: هي نسبة لقيمة التكلفة الثابتة لرأسمال, وديون من الدرجة الأولى (طويل الأجل) في بنية رأسمال الشركة. والرافعة بالتعريف: هي إيجاد المخاطر المالية التي تتعلق مباشرة بالسؤال عن تكلفة رأسمال. والرافعة الأكبر يرافقها خطر مالي أكبر وتكلفة أكبر لرأسمال الحدي.

a. إن عوائد الأسهم بشكل طبيعي ستكون أكبر في حال استخدام الديون لزيادة رأسمال عوضاً من الملكية. وبالتالي نستطيع أن نعرف أن رافعتها ليست سلبية, والسبب هو أن تكلفة الديون هي أقل من تكلفة الملكية (الحصص), لأن الفائدة تخصم من الضريبة. على كل الحال, فاحتمال ترافق عائد أكبر للأسهم بمخاطر أكبر لنتائج الشركة من تكلفة الفوائد المستحقة على الديون (القروض الدائنة في أصول الشركة – التزامات أو خصوم بالمعنى المحاسبي –). إن احتمال عائد على الأسهم منخفض ومناسب إذا كانت قيمة المبيعات أقل من التقديرات المستقبلية.

b. قيمة الرافعة المالية (DFL) هي نسبة تغير في المكاسب المتاحة لحملة الأسهم العادية على نسبة التغير في صافي ربح التشغيل. (والصيغة الثانية نستطيع الوصول إليها لكن خطوات الاستنتاج لم تظهر).

c. وتحسب

EBIT
=
Δ % صافي الدخل
DFL=

EBIT-I
Δ % صافي دخل التشغيل


1) صافي الدخل يعني الكسب المتاح لحملة الأسهم العادية.

2) ربح التشغيل يساوي الإيراد قبل الفوائد والضرائب (EBIT).

3) I تساوي كلفة الفائدة, فإذا كانت الشركة تملك أسهم ممتازة فالصيغة تكون كتالي على اعتبار p= توزيعات الأسهم الممتازة, T= معدل الضريبة:

EBIT

EBIT-I-[p ÷(1-T)]


4) الرافعة الأكبر هي الأخطر على الشركة.

d. إذا تجاوز العائد من الأصول تكلفة الديون فالرافعة الأكبر هي الأفضل.

e. الرافعة التشغيلية: تهتم بتقدير التكلفة الثابتة المستخدمة في عمليات التشغيل. فالشركة التي تمتلك نسبة كبيرة من التكاليف الثابتة هي أكثر عرضة للخطر من شركة في نفس الصناعة والتي تعتمد أكثر على التكلفة المتغيرة في الإنتاج.

1) قيمة الرافعة التشغيلية (DOL): هي نسبة تغير في صافي ربح التشغيل على نسبة التغير في المبيعات

2) وتحسب:

المساهمة الحدية
=
Δ % ربح التشغيل
DOL=

المساهمة الحدية – التكلفة الثابتة
Δ % المبيعات


a) مثال على ذلك: إذا كان ربح التشغيل يزداد بـ 20% مع زيادة 10% في المبيعات تكون الرافعة التشغيلية = 2

f. قيمة الرافعة الإجمالية (DTL) حيث تضم الرافعة التشغيلية والرافعة المالية, وهي تساوي قيمة الرافعة المالية ضرب قيمة الرافعة التشغيلية, لذا فهي تساوي أيضاً نسبة التغير في صافي الدخل على نسبة التغير المبيعات المحددة.

1)

Δ % لصافي الدخل
=
DFL × DOL
DTL=

Δ % صافي المبيعات


a) مثال: إذا كان صافي الدخل يزداد بـ15% وتزداد المبيعات بـ 5% تكون الرافعة الكلية تساوي 3.

2) إن الشركة التي تمتلك درجة عالية من الرافعة التشغيلية لا توظف عادة درجة عالية من الرافعة المالية والعكس بالعكس. لذا فإن ن أهم الاعتبارات في حساب الرافعة المالية هي الرافعة التشغيلية.

مثال: شركة تمتلك إجراءات إنتاج آلي, وبسبب هذه الآلية فإن درجة الرافعة التشغيلية هي 2, فإذا كانت الشركة ترغب درجة رافعة كلية لا تتجاوز 3, فعليها أن تقيد استخداماتها للمديونية الخارجية, لذا فإن درجة الرافعة المالية لن تتجاوز 1.5 فإذا كانت الشركة ملتزمة بإجراءات الإنتاج أقل آلية وتمتلك درجة أقل من الرافعة التشغيلية وتوظف أكبر للمديونية عندها تمتلك الشركة رافعة مالية أكبر.
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

4. كلفة رأسمال: على إدارة أن تعرف كلفة رأسمال لديها لتكوين قرارات الاستثمار (تمويل طويل الأجل) لأن الاستثمارات مع عائد أكبر من تكلفة رأسمال سيزيد من قيمة الشركة (قيمة الأسهم). لذا فإن الجوهر الأساسي لنظرية تكلفة رأسمال هو تطبيق لتمويل جديد طويل الأجل (دم جديد) لأن التمويل طويل الأجل يمول استثمارات طويلة الأجل أيضاً, والتمويل قصير الأجل يستخدم لمقابلة رأسمال العامل والاحتياجات المؤقتة الأخرى. وبالتالي فإن تكلفة رأسمال هي أقل أهمية في التمويل قصير الأجل بينما قرارات الاستثمار طويلة الأجل فتتخذ بشكل أساسي استخدام تكلفة رأسمال لاحتساب الفائض النقدي المستقبلي.

a. تكلفة رأسمال هي المتوسط المرجح لديون عديدة وعناصر الملكية. كما أن المتوسط المرجح لتكلفة رأسمال هو الوزن لنسبة تكلفة كل عنصر على نسبة عناصر الهيكل المالي.

1) تكلفة الديون تساوي معدل الفائدة ضرب (واحد ناقصاً من معدل الضريبة الحدي) لأن الفائدة تحسم من الضريبة, لذلك فإن الزيادة في معدل الضريبة تمتصه (تحله) تكلفة الديون.

2) تكلفة الأرباح المحتجزة: هي تكلفة الفرصة البديلة وهي المعدل الذي يمكن المستثمرين أن يكتسبوه في جانب أخر ومن استثمار أخر بالمقارنة مع الخطر المحدق به. وهي إن تكلفة التمويل الداخلي الذاتي وهي تكلفة يمكن تقديرها.

3) إن تكلفة زيادة حصص المساهمين العاديين الخارجين الجدد هي أكبر من تكلفة الأرباح المحتجزة لأن تكلفة الأسهم تعتبر عائمة أو متغيرة.

a) إن مقدمي رأسمال المملوك يتعرضون لمخاطر أكبر من المقرضين لأن الشركة غير ملتزمة بدفع العائد على شكل حصص للمقرضين. وحتى في حالة التصفية فالدائنين يدفع لهم قبل حصص المستثمرين, لذا فإن الحصص المالية هي أكبر تكلفة (غلاء) من الديون لان حصص المساهمين تتطلب عائد أعلى ليعادل خطر المتعرض له أكبر.
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

4) إن تكلفة الأسهم الممتازة تساوي توزيعات الأسهم الممتازة مقسوماً على سعر الإصدار, فلا توجد ضرائب تفرض بالضرورة عليها, لأن توزيعات الأسهم الممتازة المدفوعة لم تحسم من الضريبة.

b. لقد نصت النظرية المالية أن تركيب رأسمال الأمثل توجد فيه كلاً من

1) إن تركيبة رأسمال الأمثل تصغر المتوسط المرجح لتكلفة رأسمال وبتالي تعظم قيمة أسهم الشركة.

a) تركيبة رأسمال الأمثل لا تعظم عائد الأسهم, لكن الرافعة الأكبر هي التي تعظم العائد على الأسهم لكن أيضاً تزيد المخاطر المحتملة, لذا فإن ارتفاع سعر السهم لا يكون من خلال تعظيم عائد الأسهم.



2) تتضمن تركيبة رأسمال الأمثل عادةً بعض الديون لكن ليس 100% ديون خارجية.

3) إن العلاقات المترابطة توضح بالشكل التالي:
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994


a) E ÷D تمثل أقل تكلفة للمتوسط المرجح لرأسمال ولهذا تكون هي التركيبة المثلى لرأسمال الشركة.

4) عادةً, الشركات لا يمكنها الوصول لهذه النقطة المثلى بدقة تامة. لذا, فعليها أن تحاول إيجاد نطاق أمثل لتركيب رأسمال.

c. إن معدل العائد المطلوب على رأسمال المساهمين (R) يمكن أن يحسب كتالي:

1) نموذج سعر رأسمال المملوك (CAPM) يضم معدل الخلو من المخاطر (يتحدد من خلال السندات الحكومية) ولإخراج معامل بيتا (لقياس مخاطر التي تتعرضها الشركة) والاختلاف بين العائد السوقي ومعدل الخلو من المخاطر ولتالي هي الموازنة الأساسية لحساب CAPM
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060171994

R=RF + ß(RM-RF)

a) علاوة مخاطر السوق (RM-RF) هي قيمة أكبر من معدل الأمان المطلوب لحث المستثمرين للدخول على السوق.

b) معامل بيتا ß لكل سهم على انفراد يساوي العلاقة بين تغير (اختلاف سعر) أسهم السوق وتغير سعر كل سهم على حده.

I) مثال: إذا ارتفعت أسعار كل سهم على حده بـ10% وأسهم السوق بـ10% يكون بيتا يساوي 1. وإذا ارتفعت الأسهم بـ 15% والسوق فقط بـ 10% عندها بيتا يساوي 1.5.

c) مثال: على فرض معامل بيتا =1.20, والمعدل العائد السوقي تقريباً 17% ومعدل الأمان المتوقع هو 12% .إذاً, معدل العائد المطلوب للرأسمال المملوك يساوي:

= 0.12+ 1.2(0.17-0.12) = 18%.

d) الشكل البياني لهذه المساواة (مع معدل فائدة على المحور العامودي ومعامل بيتا على المحور الأفقي) هو خط الأمن للسوق وانحدار هذا الخط يساوي علاوة خطر السوق والجزء المحصور مع محور الفائدة هو معدل الخلو من الخطر.


e) علاوة الخطر هي الفرق بين معدل العائد المتوقع علة مخاطر الأصول وأقل الأصول خطراً.



2) نظرية السعر المراجح (APT) وهي تعتمد على فرض بأن العائد على الأصول هو وظيفة عوامل ومخاطر نظامية متعددة. بالمقارنة مع نموذج (CAPM) سعر رأسمال المملوك وهذا النموذج هو الذي يستخدم عامل واحد من المخاطر النظامية ليوضح عائد الأصول. ذلك العامل هو العائد المتوقع في المحفظة السوقية. أي القيمة السوقية للمتوسط المرجح لعائد السندات في السوق.

a) الاختلاف بين العائد الحقيقي والعائد المتوقع على الأصول يعود إلى المخاطر النظامية وغير النظامية, فالمخاطر غير النظامية وتسمى أيضاً (مخاطر شركات خاصة, أو المخاطر المتنوعة) وهي خاصة بأصول محددة ويمكن أن تزال بالكفاية من التنوع (عدم التنويع المحفظة). على كل حال, فإن المخاطر النظامية وتدعى المخاطر السوقية أو مخاطر عدم التنوع تؤثر بأصول عدة غير متنوعة., لذا فعل المستثمر دفع علاوة خطر لعناصر المخاطر النظامية (السوقية).

b) ووفقاً لذلك فإن APT تعطينا معامل بيتا منفصل لإدارة مخاطر منفصلة لكل عامل من المخاطر النظامية معروفة في هذا النموذج. والمثال على عدة عوامل ممكنة من المخاطر النظامية هي إجمالي الناتج المحلي (GDP), التضخم, معدلات فائدة فعلية, ويمكن حساب العائد في هذا النموذج ضمن هذه العوامل الثلاثة كتالي:

R=RF + ß1K1+ ß2K2+ ß3K3

حيث: R= معدل العائد المتوقع

RF= معدل الخلو من المخاطر (الأمان)

ß123 = معامل بيتا لكل عنصر من العناصر الثلاثة

K123= علاوة الخطر لكل عامل من العوامل

c) مثال على فرض أن: RF= 9%

K1 = 2% ß1=0.6

K2 = 5% ß2= 0.4

K3 = 8% ß3= 0.2

وبتطبيق القيم السابقة فإن معدل العائد المتوقع يساوي

= 0.09 + (0.6× 0.02) + (0.2× 0.08) + (0.4 × 0.05) = 13.8%

3) معدل العائد المتوقع R يمكن حسابه أيضاً بإضافة النسبة المئوية لتكاليف الديون طويلة الأجل أجأأجلذأ

للشركة.

a) تستخدم علاوة متكررة من A3=% حتى 5%.

4) نموذج نمو الدخل أو الربح: ويفترض بأن تكلفة الأرباح المحتجزة تستخدم عائد الأسهم ومعدل العائد المتوقع وسعر السوق ليتأثر بها حجم الأرباح المحتجزة. فالإدارة تتوقع عائد على الأقل يساوي زيادة لعوائد معدلات النمو.

a) ولحساب صيغة التكلفة الأرباح المحتجزة تكون:

+G
D1
R=

P0


فإذا كان: P0 = مستوى الأسعار الحالي

D1= ربع (العائد) التالي

R= معدل العائد المطلوب

G= معدل النمو لربح الأسهم

(لكن النموذج يقترض معدل للأرباح الموزعة, ومعدل الحجز, وبذلك فإن معدل النمو لعائد السهم أو الحصة سيبقى ثابت).

i) مثال: إذا كان دخل الشركة المتوقع سيكون 4$ بينما سعر السوق هو 50$ وأن الدخل سيستمر بمعدل ثابت هو 6% فإن معدل العائد المطلوب سيكون

= 0.06+ (4÷50) = 14%.

b) لتحديد تكلفة إصدار أسهم عادية جديدة (حصة خارجية) فالنموذج يتبدل لدمج التكلفة المتغيرة. كلما ارتفعت التكلفة المتغير, يزداد معدل العائد المطلوب R.


D1
R=

P0(1-التكلفة المتغيرة)




c) إن نموذج نمو الدخل يفترض أيضاً استخدام تقييم سعر السهم والصيغة الممكنة لإيجاد مستوى الأسعار الحالي P0 هي:

D1
P0=

R- G


d) سعر السهم يتأثر بمعدل الأرباح الموزعة لأن بعض المستثمرين يرغب في الحصول على مكاسب رأسمالية لكن آخرون يفضلون دخل جاري, لذا فالمستثمرين عليهم أن يختاروا الأسهم التي تعطيهم التوليفة الملائمة من المكاسب الرأسمالية والأرباح (الدخل الموزع).

d. التكلفة الحدية لرأسمال: إن تكلفة رأسمال الشركة للدولار التالي المستخدم كرأسمال جديد تتناقص لأن مصادر رأسمال الأفضل استخدمت أولاً.


1) الكفاية الحدية للاستثمار: إن عائد الدولار المستثمر في رأسمال إضافي يتناقص لأن أكثر الاستثمارات المطلوبة استثمرت في البداية.


2) إن ضمن شكل التكلفة الحدية لرأسمال مع الكفاية الحدية لرأسمال ينتج مستوى توازن الاستثمار للشركة (Q*) في معدل فائدة محدد (I) والموازنة الرأسمالية له.











 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

أَعْلمُ أني لا أعْلمُ شيئا

سقراط

محمد على باشا غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-20-2011, 12:33 AM   #3819
خبيــر بأسـواق المــال
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-20-2011 الساعة : 12:33 AM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

المخاطرة المنتظمة أو المخاطرة غير القابلة للتنويع
يوفر نموذج تسعير الأصول الرأسمالية إطار عام لتحليل العلاقة بين العائد والمخاطرة على كل أنواع الأصول. ولا يستخدم النموذج المخاطرة الكلية ولكن فقط جزءً منها وهي ما يسمى بالمخاطرة المنتظمة.

هي ذلك الجزء من المخاطرة لورقة مالية الذي تسببه عناصر تؤثر على السوق ككل، وبالتالي لا يمكن التخلص منه من خلال التنويع لأنه يؤثر على كل الشركات تقريباً في نفس الوقت. ومن بين هذه العناصر هناك التضخم وأسعار الفائدة والسياسات المالية والنقدية. يؤدي الارتفاع في أسعار الفائدة، مثلاً، إلى انخفاض في أسعار السندات.
المخاطرة غير المنتظمة أو المخاطرة القابلة للتنويع
هي ذلك الجزء من المخاطرة لورقة مالية الذي تسببه عناصر خاصة بالشركة، وبالتالي يمكن التخفيض من حدته من خلال التنويع لأن أي تأثيرات سلبية على شركة قد تقابلها تأثيرات إيجابية على شركة أخرى. ومن بين عناصر المخاطرة غير المنتظمة، هناك إضراب العمال وسوء إدارة الشركة ومستوى عالي من الديون.
الانحراف المعياري
هو مقياس إحصائي لإنتشار توزيع العوائد المحتملة حول قيمتها المتوقعة.

حيث:

: الانحراف المعياري

: العائد المحتمل


: القيمة المتوقعة للعوائد المحتملة

: احتمال العائد

تمرين 8 : المشروع A:
العوائد المحتملة الاحتمالات
600$ 0.3
1000$ 0.5
1300$ 0.2
القيمة المتوقعة للعوائد المحتملة للمشروع A :

الانحراف المعياري للمشروع A :

معامل الاختلاف
يكون الانحراف المعياري مقياساً مناسباً للمخاطرة عند المقارنة بين مشروعين (أو سهمين) تكون القيمة المتوقعة بينهما متساوية. ولكن عندما تختلف القيم المتوقعة للمشاريع، يكون معامل الاختلاف هو مقياس المخاطرة المناسب حيث يبين درجة المخاطرة لوحدة من العائد.

حيث:

: الانحراف المعياري

: القيمة المتوقعة للعوائد المحتملة
تمرين 9 : إضافة الى المشروع A (معطياته مبينة في التمرين 8) هناك المشروع B وله قيمة متوقعة للعوائد المحتملة تساوي 1080$ وانحراف معياري يساوي 391.92$ :
معامل الاختلاف للمشروع A :

معامل الاختلاف للمشروع B :

إذن المشروع B أكثر مخاطرة من المشروع A.
معامل بيتا - مقياس المخاطرة المنتظمة
يقيس مخاطرة السهم بالنسبة لمخاطرة السوق.


حيث:

: التبايـن المشترك بين معـدل العائـد على السهم
ومعدل العائـد على محفظـة السوق
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060172001

أو
: التباين في العوائد على محفظة السوق

: معامل الارتباط بين السهم ومحفظة السوق


: الانحراف المعياري للسهم


: الانحراف المعياري لمحفظة السوق

تفسير :
يفسر معامل بيتا للسهم أو لمحفظة بالنسبة لمعامل بيتا لمحفظة السوق والذي يساوي 1 .

مخاطرة السهم أكبر من مخاطرة السوق


مخاطرة السهم مساوية لمخاطرة السوق


مخاطرة السهم أقل من مخاطرة السوق


السهم غير مرتبط بمخاطرة السوق


مخاطرة السهم مساوية لمخاطرة السوق ولكن مع اتجاه تحرك العوائد معاكس لاتجاه السوق
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية
يعكس نموذج تسعير الأصول الرأسمالية عن العلاقة بين العائد والمخاطرة باستخدام معامل بيتا كمقياس للمخاطرة. وفي هذا النموذج يتحدد معدل العائد المطلوب على الاستثمار الخطر من خلال إضافة علاوة المخاطرة الى معدل العائد الخالي من المخاطرة.

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية:
حيث:

: معدل العائد المطلوب على السهم


: معدل العائد الخالي من المخاطرة

: معامل بيتا للسهم


: معدل العائد على محفظة السوق

: علاوة المخاطرة، أي معدل العائد المطلوب إضافة الى معدل العائد الخالي من المخاطرة

: علاوة مخاطرة السوق
تمرين 10 : المعطيات:

: 1.6

: 0.7

: 6%

: 12%
ما هو و ?

خط سوق الأوراق المالية
يمثل خط سوق الأوراق المالية (Security Market Line - SML) العلاقة الخطية بين معدل العائد المطلوب على ورقة مالية ودرجة مخاطرتها المنتظمة المقاسة بمعامل بيتا. فعند مستوى معين من المخاطرة المنتظمة، يبين خط سوق الأوراق المالية معدل العائد المطلوب المقابل. إن ميل خط سوق الأوراق المالية هو علاوة مخاطرة السوق وهو ثابت.

حيث:
علاوة المخاطرة للسهم
= 9.6%
علاوة المخاطرة للسهم
= 4.2%
علاوة مخاطرة الســـوق = 12% - 6% = 6%

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

أَعْلمُ أني لا أعْلمُ شيئا

سقراط

محمد على باشا غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
قديم 03-20-2011, 12:40 AM   #3820
خبيــر بأسـواق المــال
كاتب الموضوع : محمد على باشا المنتدى : التحليل الفنى والمالى و المتابعة اللحظية قديم بتاريخ : 03-20-2011 الساعة : 12:40 AM
افتراضي رد: الأسهم النارية فى البورصة المصرية

للأسف ..منهج صعب للغاية ..ولكنا مضطرين اليه ...لماذا ...لأن اختيار الصناديق

الاستثمارية والمؤسسات المالية يعتمد على هذا المنهج الفكرى والعلمى ...فلابد
الموضوع الأصلى من هنا: مجموعة البورصة المصرية http://www.BORSAEGYPT.com/showthread.php?p=1060172002

ان نعرف اسلوب اختياراتهم للاسهم حتى نستطيع بناء ..او اتخاذ قرار استثمارى

سليم بالنسبة لنا ....

 


اخبار مصر - الذهب - تحويل العملات
فوركس - تجارة فوركس
توقيع

أَعْلمُ أني لا أعْلمُ شيئا

سقراط

محمد على باشا غير متواجد حالياً

 

رد مع اقتباس
إضافة رد


الذين يشاهدون محتوى الموضوع الآن : 12 ( الأعضاء 0 والزوار 12)
 
أدوات الموضوع

تعليمات المشاركة
لا تستطيع إضافة مواضيع جديدة
لا تستطيع الرد على المواضيع
لا تستطيع إرفاق ملفات
لا تستطيع تعديل مشاركاتك

BB code is متاحة
كود [IMG] متاحة
أكواد HTML : معطلة
الانتقال السريع

تنبيه : هذا الموقع لا يمت بصلة لهيئة سوق المال ولا إدارة البورصة المصرية وهو موقع فردي مستقل بذاته ولا يتبع لأى نشاط تجاري ،، لذلك وجب التنويه حتى لا يختلط الامر على السادة الزوار
تحذير : أسواق المال بشكل عام عالية المخاطرة لذى ينصح عدم التداول بها إلا عن خبرة ودراية ، كما أن اراء الاعضاء والكتابات الموجودة فى المنتدى هي إجتهادات في رؤية اسواق المال ولا يلزم احد ان ينفذها كما أن كل ما هو مكتوب لا يعبر عن رأي المنتدى نهائيا وبأي شكل من الأشكال

كما تنبه إدارة منتديات مجموعة البورصة المصرية بأنها غير مسؤولة بأي وجه كان عن أي قرارات تتخذ بنـاء على توصية أو تحليل فني أو مالي من أحد من الاعضاء والكتاب .. وأن ما يُعرض في المنتدى من تحليلات أو وجهات نظر لا تُعبر إلا عن رأي صاحبها فقط وعلى مسؤوليته الشخصية .. علما بأن كل عضو في المنتدى هو المسؤول الأول والاخير عن قراراته في الشراء والبيع ..

  كورس محاسبة كورسات محاسبة المحاسب المالي المحترف محاسبة مالية وظائف خالية وظائف خالية للمحاسبين فرص عمل وظائف وظائف كلية تجارة فرص عمل للمحاسبين حازم حسن - اخبار مصر
الساعة الآن 08:00 PM.


Powered by vBulletin Copyright ©2000 - 2009, Jelsoft Enterprises Ltd
vBulletin Optimisation provided by vB Optimise (Pro) - vBulletin Mods & Addons Copyright © 2017 DragonByte Technologies Ltd. (Resources saved on this page: MySQL 16.67%)
من نحن   |   مجموعة البورصة المصرية  |   أعلن معنا  |   خريطة الموقع  |  سياسية الخصوصية   |   اتفاقية الاستخدام  |   اتصل بنا